بقلم هانهوي جوان، الأستاذ المشارك في جامعة بكين، ونونو بالما، أستاذ الاقتصاد في قسم الاقتصاد، ومدير مختبر آرثر لويس للتنمية المقارنة في جامعة مانشستر، ومنغ وو، زميل ما بعد الدكتوراه في الاقتصاد بجامعة مانشستر. نشرت أصلا في VoxEU.
في أوائل القرن الثالث عشر في الصين، قدم المغول المعيار الفضي، وهو أول عملة ورقية في التاريخ مدعومة بمعدن ثمين. يدرس هذا العمود صعود وهبوط النقود الورقية في الصين في القرنين الثالث عشر والرابع عشر على ثلاث مراحل: قابلية تحويل الفضة الكاملة، وقابلية تحويل الفضة الاسمية، ومعيار العملات الورقية. أدى الضغط العسكري على وجه الخصوص إلى الإفراط في إصدار النقود، خاصة في ظل المعيار النقدي. في نهاية المطاف، أدى الإفراط في الإصدار إلى ارتفاع التضخم مع انهيار السلالة. وتؤكد تجربة الصين التاريخية أن الرخاء الاقتصادي يتوقف على التنفيذ الفعّال للسياسات السليمة، وهي العملية التي تتأثر بالمشهد السياسي.
أثار الأداء الاقتصادي للصين خلال السنوات الأخيرة مخاوف عالمية. ومقارنة بالعقود الأربعة الماضية من النمو المعجزة، تواجه البلاد الآن تباطؤا اقتصاديا. أدت أزمة سوق العقارات، وتراجع سوق الأوراق المالية، وانخفاض أسعار المستهلك، وانخفاض قيمة العملة، إلى إثارة القلق بشأن ما إذا كان ثاني أكبر اقتصاد في العالم يدخل في حالة من الركود. كما أن عدم اليقين بشأن مستقبل البلاد يدفع صناع السياسات الصينيين إلى إعادة ضبط بعض سياساتها والبحث عن مصادر جديدة للنمو (دي سواريس ومور 2024). وفي حديثه الأخير، أكد الرئيس شي على التنمية المالية عالية الجودة. ووفقاً لشي فإن مجموعة من العناصر سوف تعمل على التعجيل ببناء نظام مالي حديث ذي خصائص صينية: عملة قوية، وبنك مركزي قوي، ومؤسسات مالية قوية، ومراكز مالية دولية قوية، وتنظيم مالي قوي، ومجمع قوي للمواهب المالية. شينخوا 2024).
إذا نظرنا إلى التاريخ الصيني، فيمكننا أن نجد أن حكام الصين ووزرائهم، عندما كانوا يديرون الدولة، كانوا في كثير من الأحيان مبدعين في تطوير السياسات النقدية وتصميم الأدوات المالية. في وقت مبكر من القرن السادس قبل الميلاد، لاحظ الفيلسوف والسياسي الشهير غوان تشونغ أن تنظيم كمية النقود الخفيفة (العملات المعدنية المخفضة) فيما يتعلق بالنقود الثقيلة (العملات المعدنية الجميلة) كان بمثابة “علاقة متبادلة بين الطفل والأم”. وفي وقت لاحق، في القرن الحادي عشر، تم تسمية أول عملة ورقية جياوزي، ظهرت في أجزاء من الصين. في أوائل القرن الثالث عشر، بعد غزو شمال الصين، قدم المغول معيار الفضة، وهو أول معيار للمعادن الثمينة يدعم النقود الورقية في التاريخ. عندما أسس قوبلاي الهيمنة المغولية على منغوليا والصين وكوريا، وأسس إمبراطورية يوان في عام 1271، أعلن أن العملات الورقية المدعومة بالفضة هي العملة القانونية الوحيدة. منذ ذلك الحين، حل اقتصاد النقود الورقية، المدعوم بالفضة، محل النظام النقدي الذي كان فوضويًا سابقًا والذي خلط أنواعًا مختلفة من النقود الورقية مع العملات النحاسية والعملات الحديدية وسبائك الفضة (الشكل 1).
شكل 1 تطور صيغ العملات منذ عام 600 قبل الميلاد حتى الوقت الحاضر
مصدر: بناءً على فون جلان (2016: 1–294).
في بحث حديث (Guan et al. 2024)، قمنا بدراسة صعود وهبوط النقود الورقية في يوان الصين (يوضح الشكل 2 مثالاً). استنادًا إلى ثروة من المصادر الأولية المطبوعة، قمنا ببناء مجموعة بيانات جديدة وشاملة للإصدارات المالية السنوية لأسرة يوان، ومؤشرات الأسعار، والمنح الإمبراطورية، والسكان، والضرائب، والحروب، والكوارث الطبيعية. تمكننا سلسلة البيانات، المدعومة بالأدلة التاريخية النوعية، من دراسة تطور الأنظمة النقدية في إمبراطورية يوان، ودراسة العلاقة بين قضايا النقود الورقية والقيود المالية للحكومة، والتحقيق في العوامل التي تفسر الإفراط في الإصدار الذي أدى في النهاية إلى ارتفاع التضخم مع انهيار السلالة.
شكل 2 غوان واحد تشونغتونغ يوانباو جياوتشاو 中统交钞 صادر عن اليوان
ملحوظة: الحجم: 34×20 سم. محفوظة في متحف النقود الصيني في بكين. مستنسخة بإذن.
ويبين الشكل 3 إصدارات النقود الاسمية السنوية. ويظهر أن حكومة اليوان أصدرت أربعة نقود ورقية في المجمل، وهي com.zhongtongchao (1260–86)، أولاً com.zhiyuanchao (1287–1309)، zhidachao (١٣١٠) الثاني com.zhiyuanchao (1311–51)، و zhizhengchao (1352–68). على الرغم من الكميات المتواضعة في البداية، إلا أن إصدار com.zhongtongchao زادت بشكل مطرد مع مرور الوقت. إصدار العملة الورقية الثانية com.zhiyuanchao، كان يهدف إلى معالجة انخفاض قيمة العملة com.zhongtongchao. خلال 23 عامًا من التداول، كان الإصدار السنوي من com.zhiyuanchao ظلت مستقرة نسبيا.
النقود الورقية الثالثة، zhidachao، تم تداولها لمدة عام واحد فقط، ولكن بالمقارنة مع النقود الورقية الأولى والثانية، كان حجم الإصدار مذهلاً. كان الإصدار بمثابة استجابة ذات دوافع مالية لتغيير النظام: فقد جاء في أعقاب تنصيب الخان الثالث، كولوغ (حكم من ١٣٠٧ إلى ١٣١١)، الذي استولى على السلطة من خلال انقلاب عسكري. ومع ذلك، توفي فجأة بعد عام واحد فقط، و zhidachao تم التخلي عن.
من 1311 إلى 1350، كلاهما com.zhongtonchao و ال com.zhiyuanchao أعيد تقديمها، وتراوح إصدار النقود الورقية من 2 مليون إلى 11 مليون دينغ. النوع الأخير من النقود الورقية هو zhizhengchao، صدر عام 1352. ومقارنة بالأعداد السابقة، كانت الإصدارات السنوية أكثر إثارة للانتباه. وفي غضون عامين، ارتفع الإصدار السنوي من 20 مليونًا إلى 50 مليون دينغ. كتب الباحث المعاصر وانغ يون أن الطباعة غير المقيدة للنقود الورقية لم تجعلها سوى نص فارغ (فون جلان 1996: 61–3).
الشكل 3 إصدارات النقود الاسمية السنوية، 1260-1355
ملحوظات: الدينغ 錠 هو وحدة حسابية من الفضة، حيث يساوي 1 دينغ من الفضة 50 ليانًا من الفضة. استخدمت حكومة اليوان الدينغ كوحدة حسابية لتسجيل الإيرادات والنفقات المالية، ونظمت أن 1 دينغ يساوي 50 غوان تشونغتونغ تشاو. عامنا الأخير هو 1355 لأنه لا توجد بيانات بعد ذلك العام.
مصادر: انظر قوان وآخرون. (2024).
استنادًا إلى الروايات التاريخية، نقسم الأنظمة النقدية لليوان إلى ثلاث مراحل: فترة تحويل الفضة الكاملة (1260-1275)، وفترة تحويل الفضة الاسمية (1276-309)، والمعيار النقدي (1310-1368). خلال الفترة الأولى، كان إصدار النقود الورقية مدعومًا بكمية من الفضة بسعر صرف ثابت. في جميع أنحاء معيار الفضة الاسمي، لم يعد الإصدار الجديد مدعومًا بالكامل بالاحتياطيات وكان قابلاً للتحويل فقط عندما يكون لدى مكتب الصرافة المحلي الفضة. عندما بدأت حكومة يوان بطباعة النقود الورقية الثالثة، zhidachaoفي عام 1310، لم تلعب الفضة دورًا احتياطيًا، وبالتالي تغير النظام النقدي إلى النقود الورقية بحكم القانون بعد عام 1310 (الشكل 4).
الشكل 4 المعايير النقدية خلال عهد أسرة يوان
مصدر: رقمنا، بناءً على المعلومات الواردة في بينغ (2020: 501–28).
يوضح الشكل 5 مواقع مكاتب صرف الفضة في تسعينيات القرن التاسع عشر. ويظهر أن الحكومة أنشأت مكاتب للصرافة في المدن على مستوى المقاطعة، لو 路، أو المدن على مستوى المحافظة، فو 府 وتشو 州. يمكن للناس استبدال النقود الورقية بالفضة بخصم 70٪ إلى 80٪ من القيمة الاسمية، وإحضار الأوراق النقدية التالفة، والحصول على أوراق نقدية جديدة في المقابل عن طريق دفع رسوم عمولة صغيرة قدرها 3٪. بالنسبة للأشخاص الذين عاشوا في غرب أو وسط الصين، كانت هناك أماكن أقل بالنسبة لهم لاسترداد الفضة. نظرًا لحجم الصين، كان من المكلف بالنسبة للأشخاص الذين يعيشون في المناطق النائية من الغرب أو أولئك الذين يعيشون في مدن أصغر السفر إلى المدن لتبادل الفضة.
الشكل 5 موقع مكاتب صرف الفضة، حوالي تسعينيات القرن التاسع عشر
الملاحظات والمصدر: انظر قوان وآخرون. (2024).
لتقييم قيمة إصدارات الأموال الحقيقية مع مرور الوقت، قمنا ببناء أربعة مؤشرات للأسعار: مؤشر أسعار المستهلك البسيط (CPI)، ومؤشر أسعار المستهلكين للاحترام، ومؤشر أسعار المستهلك لاحتكارات الحكومة، ومؤشر أسعار المستهلكين للمعادن الثمينة. وكما يوضح الشكل 6، بدأت الإمبراطورية تعاني من التضخم في سبعينيات القرن الثاني عشر، عندما صدر قانون com.zhongtongchao بدأت في النمو. ويشير مستوى الأسعار أيضًا إلى أن الفترة من تسعينيات القرن التاسع عشر إلى ثلاثينيات القرن الثالث عشر تمتعت باستقرار الأسعار. وإلى جانب ذلك، نجد أنه خلال العقد الأخير الذي تتوفر عنه البيانات، 1346-1355، بلغ معدل التضخم المركب 12.7%، وهو ما يعادل مضاعفة تقريبية لمستوى الأسعار من 1346 إلى 1355. وقد ارتفعت مؤشرات الأسعار الأربعة جميعها خلال هذه الـ 96 سنة. سنوات ولكن بمقادير مختلفة كما هو موضح في الشكل.
الشكل 6 أربعة مؤشرات للأسعار، 1260-1355
ملحوظات: للحصول على تفاصيل منهجية، انظر Guan et al. (2024).
مصدر: تعتمد حساباتنا على البيانات الأساسية التي جمعها Li (2014).
لقد وثّق المراقبون والعلماء المعاصرون أن الحروب والمنح الإمبراطورية والكوارث الطبيعية كانت الأسباب الرئيسية للإجراءات المالية التي تمت ملاحظتها. وباستخدام التحليل الاقتصادي القياسي، استكشفنا كيفية ارتباط هذه العوامل بكميات النقود الورقية الصادرة ودرسنا دور معيار الفضة في تنظيم قضايا النقود الورقية. ونجد أن الضغوط العسكرية، وخاصة الحرب الأهلية، ولدت مطالب مالية أدت إلى الإفراط في إصدار النقود. وعلى النقيض من ذلك، لم تكن الكوارث الطبيعية والمنح الإمبراطورية سبباً في الإفراط في إصدار النقود. كان من المرجح أن تؤدي الحرب إلى زيادة إصدارات النقود الورقية بموجب المعيار النقدي مقارنة بالفترة القياسية الفضية.
تعكس النتائج التي توصلنا إليها دراسات معيار الذهب الكلاسيكي (Bordo and Kydland 1996, Eichengreen 1987, Obstfeld and Taylor 2003). نبين أنه على غرار معيار الذهب الكلاسيكي، أثبت معيار الفضة الكامل (1260-1275) في الصين اليوانية وجود آلية التزام قيدت الإفراط في إصدار النقود الورقية – بينما استمرت. أثبت معيار الفضة الاسمي نجاحه نظرًا لأن مستوى السعر ظل مستقرًا في النصف الأول من الفترة القياسية الورقية. ومع ذلك، بحلول الوقت الذي أطاح فيه مينغ بأسرة يوان في عام 1368، كانت النقود الورقية على وشك أن تكون عديمة القيمة، وكانت البلدات والمدن تلجأ إلى اقتصاد المقايضة (فون غلاهن 1996: 70). بعد الانهيار المؤكد للنقود الورقية في ظل نظام مينغ الضعيف ماليًا، سيتعين على الصين الانتظار عدة قرون للعودة إلى النقود الورقية، متأثرة بالتكنولوجيا والمؤسسات الغربية (بالما وتشاو 2021).
وتؤكد تجربة الصين التاريخية فكرة مفادها أن النجاح المستدام لا يمكن افتراضه، سواء على مر التاريخ أو في العصور المعاصرة. إن الرخاء الاقتصادي يتوقف دائما على التنفيذ الفعّال للسياسات السليمة، وهي عملية تتأثر بشدة بالمشهد السياسي الديناميكي.
المراجع المتوفرة في الأصل.
