الجنوب العالمي يعاني من الركود تحت وطأة أعباء الديون الثقيلة

إيف هنا. ظل جومو يحذر منذ بعض الوقت من عواقب عبء الديون على الاقتصادات الأصغر حجما والأقل نموا، سواء عند الحد الأدنى من النمو أو مع احتمالات عالية لحدوث أزمات متتالية. لاحظ أنه نظرًا لحقيقة أن البلدان تميل إلى التجارة بنشاط مع جيرانها القريبين، يمكن أن ينتشر النشاط المتضائل في منطقة ما بسبب إصابة بعض الدول بتراكم الاقتراض.

ويؤكد هنا، كما فعلنا في العديد من المقالات السابقة (مثل عندما حاول بنك الاحتياطي الفيدرالي تشديد السياسة النقدية في عام 2014)، أن تأثير أسعار الفائدة الفيدرالية على الاقتصادات الناشئة يمكن أن يكون كارثيا بالنسبة لها. ومع ذلك، كان البنك المركزي ولا يزال غير مبال بالأضرار.

بقلم جومو كوامي سوندارام، مساعد الأمين العام السابق للأمم المتحدة للتنمية الاقتصادية. تم نشره في الأصل على موقع جومو

إن أسعار الفائدة الأعلى كثيراً ـ والتي ترجع إلى البنوك المركزية الغربية ـ تعمل على خنق الدول النامية، وخاصة الأكثر فقراً، الأمر الذي يؤدي إلى أزمة الديون الطويلة الأمد والركود الاقتصادي.

الركود الناجم عن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكين

وبعد أكبر ارتفاع في أسعار الفائدة الدولية بقيادة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي منذ أكثر من أربعة عقود من الزمن، أنفقت البلدان النامية 443.5 مليار دولار لخدمة ديونها الحكومية الخارجية والديون المضمونة من قِبَل حكوماتها في عام 2022.

الأخير للبنك الدولي تقرير الديون الدولية أظهر التقرير أن معظم البلدان الأشد فقرا تعاني من ضائقة الديون مع بدء ارتفاع تكاليف الاقتراض. وقد أدت هذه الزيادة إلى تقليص الموارد المالية الشحيحة، مما أدى إلى خفض الإنفاق الاجتماعي على الصحة والتعليم.

وارتفعت تكاليف خدمة الديون لجميع البلدان النامية في عام 2022 بنسبة 5% مقارنة بعام 2021. وواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي رفع أسعار الفائدة حتى عام 2023، مما أدى إلى تفاقم ضائقة الديون، في حين يحذر البنك المركزي الأوروبي من خفض أسعار الفائدة “قبل الأوان”.

أفقر أسوأ حالا

ودفعت البلدان الخمسة والسبعون المؤهلة للاقتراض من المؤسسة الدولية للتنمية التابعة للبنك الدولي ــ والتي تقرض فقط أفقر سكان العالم ــ 88.9 مليار دولار لخدمة الديون في عام 2022.

على مدى العقد الماضي، زاد الدين التراكمي للبلدان المؤهلة للاقتراض من المؤسسة الدولية للتنمية بشكل أسرع من نمو اقتصاداتها. وقد بلغ رصيد ديونها الخارجية 1.1 تريليون دولار في عام 2022 ــ أكثر من ضعف ذلك الرقم في عام 2012. وخلال الفترة 2012-2022، ارتفعت ديونها الخارجية بنسبة 134%، أي أكثر من ضعف الزيادة في الدخل الوطني البالغة 53%.

وتضاعفت مدفوعات الفائدة من جانب أفقر البلدان أربع مرات خلال العقد الماضي لتصل إلى 23.6 مليار دولار في عام 2022. ويتوقع البنك أن تقفز خدمة الديون في أفقر 24 دولة بنسبة تصل إلى 39% في عامي 2023 و2024.

تزايد ضائقة الديون

وحذر كبير الاقتصاديين ونائب رئيس البنك الأول، إنديرميت جيل، من أن “مستويات الديون القياسية ومعدلات الفائدة المرتفعة وضعت العديد من البلدان على طريق الأزمة”. “كل ربع سنة تظل فيه أسعار الفائدة مرتفعة يؤدي إلى معاناة المزيد من البلدان النامية…”

وفي غياب “التحرك السريع والمنسق من جانب الحكومات المدينة، والدائنين من القطاعين الخاص والرسمي، والمؤسسات المالية المتعددة الأطراف” وترتيبات “تحسين القدرة على تحمل الديون… وإعادة الهيكلة بشكل أسرع”، فإن “عقداً ضائعاً آخر” يبدو أمراً لا مفر منه!
وقد أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى تفاقم ضائقة الديون في معظم البلدان النامية. لقد شهدت عشر دول نامية عجزاً عن سداد ديونها الحكومية 18 مرة في الأعوام الثلاثة الماضية ـ وهو عدد أكبر مما كان عليه الحال في العقدين السابقين!

الأكثر فقرا تضررا

إن حوالي ثلاثة أخماس البلدان المنخفضة الدخل تعاني من ضائقة الديون أو معرضة بشدة لخطرها. وتستهلك مدفوعات خدمة الديون حصة كبيرة على نحو متزايد من عائدات صادراتها. إن أكثر من ثلث ديونها الخارجية تحمل أسعار فائدة متغيرة، والتي ارتفعت بشكل حاد على مدى العامين الماضيين.

ويعترف البنك بأن “العديد من هذه البلدان تواجه عبئاً إضافياً: رأس المال المتراكم، والفوائد، والرسوم التي تكبدتها في مقابل امتياز تعليق أقساط الديون بموجب مبادرة تعليق خدمة الديون التي أطلقتها مجموعة العشرين”.

ومع ارتفاع أسعار الفائدة الفيدرالية فإن ارتفاع قيمة الدولار الأميركي يؤدي إلى تفاقم الصعوبات التي تواجهها البلدان النامية، الأمر الذي يؤدي إلى ارتفاع تكاليف خدمة الديون. وإلى جانب أسعار الفائدة المرتفعة، فإن انخفاض عائدات التصدير – بسبب انخفاض الطلب – يؤدي إلى تفاقم الأمور.

أين ذهب جميع المقرضين؟

وقد جف التمويل الجديد للجنوب العالمي مع هروب رؤوس الأموال “صعوداً” إلى الشمال. وقد أصبح الاقتراض الجديد أكثر صعوبة بسبب ارتفاع أسعار الفائدة وتكاليف خدمة الديون.

وانخفضت التزامات القروض الأجنبية الجديدة التي تضمنها الحكومات والحكومات لهذه البلدان بنسبة 23٪ لتصل إلى 371 مليار دولار في عام 2022 – وهو أدنى مستوى منذ عقد من الزمن.

كان الدائنون من القطاع الخاص يتجنبون البلدان النامية وحصلوا على 185 مليار دولار من أقساط سداد أصل الدين أكثر مما أقرضوه في عام 2022. وكان هذا هو العام الأول الذي يتلقون فيه أكثر مما أقرضوه للدول النامية منذ عام 2015.

السندات الجديدة الصادرة عن الدول النامية عالمياً تنخفض بأكثر من النصف في 2022! وانخفضت إصدارات السندات الجديدة من قبل البلدان المنخفضة الدخل المؤهلة للحصول على المساعدة من المؤسسة الدولية للتنمية وغيرها من البلدان بأكثر من ثلاثة أرباع لتصل إلى 3.1 مليار دولار.

وفي ظل التمويل الخاص الأقل كثيراً، قدمت بنوك التنمية المتعددة الأطراف، وخاصة البنك الدولي، قروضاً أكبر كثيراً. وقدم الدائنون متعددو الأطراف 115 مليار دولار من التمويل الميسر الجديد للبلدان النامية في عام 2022، نصفها من البنك الدولي.

فقد قدم البنك 16.9 مليار دولار في مثل هذا التمويل أكثر مما حصل عليه في أقساط سداد أصل القرض ــ ما يقرب من ثلاثة أضعاف المبلغ قبل عقد من الزمان. كما قام البنك بتوزيع 6.1 مليار دولار في هيئة منح لهذه البلدان، أي ثلاثة أضعاف المبلغ في عام 2012.

الطب الخاطئ

ومع استمرار بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في رفع أسعار الفائدة حتى عام 2023، في حين لا يزال البنك المركزي الأوروبي يحذر من التراجع “قبل الأوان” عن رفع أسعار الفائدة، فإن احتمالات التخفيف المبكر تبدو بعيدة، مما يهدد بمزيد من الدمار في الجنوب العالمي.

ويظل عذر رفع أسعار الفائدة هو التضخم فوق معدل التضخم المستهدف البالغ 2 في المائة، والذي يتبناه الآن عدد كبير للغاية من محافظي البنوك المركزية باعتباره “الكأس المقدسة”.

لكن التضخم الأحدث كان راجعا في كثير من الأحيان إلى اضطرابات متعمدة في جانب العرض في السنوات الأخيرة مرتبطة بالحرب الباردة الجديدة التي تقودها الولايات المتحدة، والاضطرابات الناجمة عن جائحة فيروس كورونا 2019 (COVID-19)، والعقوبات الاقتصادية ذات الدوافع الجيوسياسية، وخاصة منذ الغزو الروسي لأوكرانيا.

لقد تراجع التضخم الأساسي إلى حد كبير في معظم أنحاء العالم منذ منتصف عام 2022. ولكن في الوقت نفسه، تفاقم التضخم المستورد بسبب انخفاض سعر الصرف نتيجة للتدفقات المالية الناجمة عن الارتداد.

لا حل في الأفق

وتسببت أزمات الديون الحكومية في ثمانينيات القرن العشرين في “عقد ضائع” في أمريكا اللاتينية وربع قرن من الركود في منطقة جنوب الصحراء الكبرى في أفريقيا. لقد استغرق الأمر ما يقرب من عقد من الزمان قبل أن تتمكن إدارة جورج بوش الأب من حل أزمات الديون في أميركا اللاتينية من خلال التنازلات حول سندات برادي.

وهذه المرة سوف يكون التوصل إلى حل أكثر صعوبة نظراً لتنوع الدائنين والديون الأكبر حجماً. والأسوأ من ذلك أن الغرب يفتقر إلى الشعور بالمسؤولية. وبدلاً من البحث عن حلول جماعية، يتم استخدام أزمة الديون الناشئة لإلقاء اللوم على الصين وعزلها في الحرب الباردة الجيوسياسية الجديدة التي تتفاقم بسرعة.