نعم هنا. من غير المرجح أن يحول السلوك الحركي للغاية لإدارة ترامب ، على الرغم من التغطية الإخبارية المهيمنة ، انتباه معظم الأميركيين إلى حقائق ميزانية الأسرة اليومية. التضخم لا يزال لم يتم ترويضه. يواجه المستهلكون العلامة المرئية لأسعار البيض المتزايدة باستمرار إلى جانب الضغط في العديد من فئات الإنفاق الأخرى ، حتى مع عدم وجود أسعار الطاقة في الوقت الحالي. يتم تعيين التعريفات لتزيد الأمور سوءًا. علاوة على ذلك ، لدينا توظيف وبرنامج Musk Federal يضر بالكثيرين بشكل مباشر ، بالإضافة إلى خلق مخاوف أوسع.
أدناه ، يصف Tom Ferguson و Sevaas Storm سائقًا كبيرًا وغير معترف به بما فيه الكفاية: إنفاق قوي في قمة توزيع الدخل. البئر خارج الحفلة على أن معظم الباقي يشعرون بالضغط على المحفظة.
بقلم توماس فيرغسون ، مدير الأبحاث ، أستاذ فخري ، جامعة ماساتشوستس ، بوسطن ، ومحاضر سيماناس ستورسينيور للاقتصاد ، جامعة دلفت للتكنولوجيا. تم نشره في الأصل على موقع معهد التفكير الاقتصادي الجديد
نحن هنا مرة أخرى.
أولاً ، صندوق النقد الدولي ، ثم تم إدراج بنك الاحتياطي الفيدرالي ، إلى استنتاج مفاده أننا وصلنا قبل عامين تقريبًا: أن طلب المستهلكين الفقريين الذي حافظ على التضخم في مواجهة ارتفاع أسعار الفائدة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي مدفوع بشكل أساسي من خلال إنفاق الأثرياء الأثرياء الذين ارتفعت ثروتهم على شكر ضاعفة الاحتياطي الفيدرالي على التسهيل الكمي أثناء الوصاية. نظرًا لارتفاع أسعار المنازل وأسعار سوق الأسهم ، زادت القيمة الصافية من أغنى 10 ٪ من الأسر الأمريكية بأكثر من 50 ٪ بالرقم الاسمي ، أو 36.3 تريليون دولار ، خلال الربع الأول من عام 2020 والربع الثالث من عام 2024. والعاصفة 2024 ب).
الآن يأتي تحليلات Moody مع المزيد من نفس الشيء. أ وول ستريت جورنال مقابلة مع المقالات التي تفيد بأن كبير الاقتصاديين في المؤسسة ، مارك زاندي ، ويستشهد بالبيانات والمخططات من المؤسسة لدعم الادعاء بأن “العديد من الأميركيين هم بنسات ، مرهقة بسبب ارتفاع الأسعار والتضخم العنيدة”.
تم التأكيد على هذا بواسطة الشكل 1، الذي يرسم التغيير الشهري في أرباح الإنتاج الأمريكي للموظفين الأمريكيين والموظفين غير الإشرافين خلال يناير 2021 إلى يناير 2025. أسعار أعلى قد تناولت جميع زيادة الرواتب الاسمية للعمال الأمريكيين ، الذين ارتفعت أرباحهم بالساعة بمقدار 22 دولارًا خلال هذه السنوات الأربع. وبالمثل ، زادت الأرباح الأسبوعية الحقيقية للعمال الأمريكيين خلال 2021Q4-2024Q4 (انظر الشكل 2) ، حتى عندما قام المعلقون الاقتصاديون البارزين بتبني ادعاءات بأن سوق العمل الأمريكي كان ضيقًا للغاية. قام الصخب المتعلق بالتهديد الذي يلوح في الأفق المتمثل في دوامة أسعار الأجور الوهمية (فيرغسون والعاصفة 2024A) إلى تحويل الانتباه من العمل الحقيقي: الزيادات المذهلة في القيم المنزلية ، وسوق الأوراق المالية ، وثروة صافية من أعلى 10 ٪. بين يناير 2021 و December 2024 ، ارتفع مؤشر أسعار المنازل الوطنية في Corelogic S&P CoreLogic بنسبة 17 ٪ تقريبًا (من الناحية الحقيقية) ، في حين زاد مؤشر سوق S&P بنسبة 31 ٪ (تم تعديله أيضًا للتضخم). في المقابل ، نمت الأرباح الأسبوعية الحقيقية للعمال الأمريكيين بمبلغ إجمالي قدره 0.4 ٪ فقط خلال هذه الفترة.
في الاقتصاد المزدوج في أمريكا ، يكافح معظم المواطنين من أجل تحمل أكثر من الأساسيات ويشعرون بالإرهاق بسبب الإجهاد المالي المستمر. ولكن ، كما تكتب WSJ ، “تنفق الرفع مع التخلي. إن أفضل 10 ٪ من أصحاب الأمواج – الذين يحققون حوالي 250،000 دولار سنويًا أو أكثر – يتفجرون على كل شيء من الإجازات إلى حقائب اليد المصممة ، التي تحظى بالمكاسب الكبيرة في الأسهم والعقارات والأصول الأخرى. يمثل هؤلاء المستهلكون الآن 49.7 ٪ من جميع الإنفاق ، وهو رقم قياسي في البيانات يعود إلى عام 1989 ، وفقًا لتحليل أجرته تحليلات Moody. قبل ثلاثة عقود ، شكلوا حوالي 36 ٪. “
ذكرت تحليلات Moody المنفصلة أن Zandi نفسه الذي أصدره في نفس اللحظة تقريبًا يردد أهمية تأثير الثروة في شرح قوة الطلب على المستهلك والنمو الاقتصادي ، ولكنه يستشهد بإحصائيات على الإنفاق من خلال أعلى 20 ٪ من خماسي الدخل بدلاً من ذلك. لدينا تحفظات بسيطة حول تفاصيل كلتا المجموعتين من التقديرات. لكن أيا من تحفظاتنا يضيف ما يصل إلى أي مواد. تمتد أحدث البيانات في مقالة Moody الطويلة إلى نفس الفترة التي يتم فيها تحقيقنا الأخير. بينما لا موديز ولا وول ستريت جورنال من أي وقت مضى ، اتخاذ الاستنتاج النهائي الحاسم ، فإن الربط واضح: نعم ، إن طلب المستهلك من قبل المواطنين الأكثر ثراءً في أمريكا يقود بالفعل الإنفاق على المستهلكين ، والإنفاق على المستهلك ، بدوره ، هو القوة الرئيسية التي تحافظ على ارتفاع التضخم.
قفز تضخم مؤشر أسعار المستهلك في يناير 2025 – ارتفع بنسبة 3 ٪ خلال الـ 12 شهرًا التي انتهت في يناير والانجراف بعيدًا عن هدف تضخم الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 ٪. يجد الاحتياطي الفيدرالي نفسه في الإصلاح. من ناحية ، لا يمكن أن يقلل من سعر الفائدة (كما يرغب الرئيس ترامب في القيام به) ، لأن مكافأة الثروة التي يتمتع بها أغنى 10 ٪ لا تزال تغذي الإنفاق والتضخم ، في حين أن غالبية الأميركيين يواجهون صعوبة في التجسد. ربما يكون من المناسب بشكل غريب أن يتم الاحتفاظ بنظام متشابك مع المليارديرات غير المنتخبين من خلال إنفاق الفلون الفائقة.
من ناحية أخرى ، فإن التشديد النقدي أو أي صدمة أخرى تؤدي إلى بيع سوق الأوراق المالية أو انخفاض قيم المنازل من شأنه أن يثقل عن ثقة أفضل 10 ٪ ، مما يؤدي إلى خفض الإنفاق وإيذاء الاقتصاد. هذا قد يقلل من التضخم ، لكن الأضرار الجانبية ستكون كبيرة.
المعنى الضمني هو أن إدارة ترامب لديها نمر من الذيل. التنازل عن بعض المؤهلات ، لأنه بعد كل شيء ، سيكون التعريفات من جانب واحد من قبل الولايات المتحدة واحدة ، إلا إذا أدت إلى تصعيد حروب التعريفة الجمركية ، فمن السهل أن نفهم سبب انتشار المخاوف من التضخم العالي. توفر بيانات Moody مزيد من التأكيد على أن تضخم أسعار الثروة ، وليس أي دوامة أسعار للأجور الوهمية ، هو قوة قوية تعمل في الخلفية حيث تقوم الإدارة بفرز سياساتها بشأن التعريفات والقضايا الأخرى.
