على الرغم من مهزلة الركود وخفض أسعار الفائدة في حالات الطوارئ، فإن قطاع الخدمات يتوسع بقوة بفضل النمو في الطلبيات الجديدة والتوظيف. الضغوط التضخمية لا تزال قائمة

إيف هنا. وبالنظر إلى أن رد فعل المسؤولين اليابانيين ربما كان غير كفؤ على احتمال خفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر هو الذي أدى إلى إغماء السوق قصير الأجل، فليس من الواضح ما إذا كان تيسير بنك الاحتياطي الفيدرالي سيحقق النتائج السعيدة التي يضغط المستثمرون الأمريكيون من أجلها. وكما زعم بعض المحللين، لا يبدو أن الاقتصاد قد ضعف بالقدر الكافي الذي يجعل البنك المركزي يستنتج (باستخدام هذا الاعتبار وحده) أن انخفاض أسعار الفائدة له ما يبرره بشكل واضح. قد يقرر بنك الاحتياطي الفيدرالي ذلك بناءً على المزيد من البيانات، ولكن يبدو كما لو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يذهب في أي من الاتجاهين.

وهناك قضية أخرى يضغط الديمقراطيون بشكل خاص من أجل تخفيفها، بحجة أن الفشل في القيام بذلك يعادل تفضيل ترامب. ولست على يقين من أن هذه الحجة ستحظى بكل هذا القدر من التأثير في مجلس المحافظين إذا لم يكن هناك المزيد من الأدلة على الضعف الاقتصادي أو تباطؤ التضخم.

بقلم وولف ريختر، محرر في وولف ستريت. نشرت أصلا في شارع وولف

توسع نشاط قطاع الخدمات الأمريكي بقوة في يوليو، مدفوعًا بالطلبات الجديدة وارتفاع معدلات التوظيف، وذلك وفقًا لمقياسين لقطاع الخدمات صدرا اليوم: مؤشر مديري المشتريات للخدمات ISM ومؤشر مديري المشتريات للخدمات الأمريكي الصادر عن S&P (المعروف سابقًا باسم مؤشر مديري المشتريات للخدمات ماركيت).

الطريقة التي يتم بها هيكلة مؤشرات مديري المشتريات (PMIs)، القيمة 50 تعني عدم التغيير، والقيمة الأعلى من 50 تعني النمو، والقيمة أقل من 50 تعني الانخفاض. كلما ارتفعت القيمة فوق 50، كان النمو أسرع. القياس يكون شهريا.

مؤشر مديري المشتريات للخدمات (S&P). أما لشهر يوليو فقد جاء بمعدل 55.0، مما يعني نمواً قوياً، وبنفس وتيرة النمو تقريباً كما في يونيو (55.3)، وهي “أفضل موجة نمو” في عامين، مدفوعة “بنمو قوي للطلبات الجديدة”، الأمر الذي “شجع الشركات على اتخاذ وقال التقرير: “على موظفين إضافيين”، مع زيادة التوظيف في هذه الشركات للشهر الثاني على التوالي.

وقال التقرير إن الزيادة في التوظيف لم تكن كافية “لمواكبة نمو الطلبيات الجديدة بشكل كامل في يوليو، مما أدى إلى الارتفاع الشهري الثاني على التوالي في الأعمال المتراكمة”.

وقال التقرير: “تشير القراءة إلى توسع شهري ملحوظ في نشاط الخدمات، مما يمتد التسلسل الحالي للنمو إلى 18 شهرا”.

واستمر مقدمو الخدمات في الاستفادة من تحويل المستهلكين الإنفاق من السلع المصنعة إلى الخدمات، “مثل السفر والترفيه”. كما سجلت خدمات الرعاية الصحية والمالية “نموًا مزدهرًا”. وأشار التقرير إلى “الاختلاف الواسع بين اقتصاديات التصنيع والخدمات”. وهذه العملية المتمثلة في تحويل المستهلكين إنفاقهم مرة أخرى إلى الخدمات، بدلاً من السلع، مستمرة منذ عامين.

وقال التقرير إن تضخم تكاليف المدخلات “شهد ارتفاعا حادا آخر، مع تسارع معدل التضخم إلى أعلى مستوى في أربعة أشهر”. “أشار المشاركون إلى أن ارتفاع الأجور وتكاليف النقل كان من العوامل الرئيسية التي أدت إلى ارتفاع أسعار المدخلات.”

وتباطأ تضخم الناتج. “في حين استجاب عدد من الشركات لارتفاع تكاليف المدخلات من خلال زيادة أسعار البيع وفقا لذلك، كانت هناك تقارير أخرى تفيد بأن الضغوط التنافسية دفعت بعض الشركات إلى خفض رسومها. وقال التقرير إن معدل تضخم أسعار الإنتاج كان قويا، لكنه تراجع للشهر الثاني على التوالي إلى أبطأ مستوى منذ يناير.

وقال التقرير: “بفضل الحجم الأكبر نسبيًا لقطاع الخدمات، تشير استطلاعات مؤشر مديري المشتريات لشهر يوليو إلى استمرار الاقتصاد في النمو في بداية الربع الثالث بمعدل مماثل لارتفاع الناتج المحلي الإجمالي بوتيرة سنوية قوية تبلغ 2.2٪”. .

“شهدت الدراسات الاستقصائية بعض الضغوط التصاعدية على التكاليف، خاصة في قطاع الخدمات، وهو ما يمثله صناع السياسات [the Fed] وقال التقرير: “من المرجح أن يكون حريصًا على رؤية التراجع قبل أن يكون واثقًا من انخفاض التضخم بشكل مستدام إلى الهدف”.

مؤشر مديري المشتريات (ISM) للخدمات وقفز إلى 51.4% في يوليو. وزاد النشاط التجاري والطلبات الجديدة بقوة، وزادت معدلات التوظيف، وقفزت الأسعار. زادت الأعمال المتراكمة قليلاً. قفزت طلبات التصدير – وهو عامل مذكور أيضًا في مؤشر مديري المشتريات للخدمات S&P أعلاه. وارتفعت الواردات أيضا.

وكانت قراءة شهر يوليو (51.4%) هذه ارتدادًا من قراءة 48.8% في يونيو، وهي أدنى قراءة منذ أربع سنوات والتي تناقضت كثيرًا، وعلى غير العادة، قراءة S&P Global لشهر يونيو البالغة 55.3. لكن شهر يونيو الضعيف (الغريب؟) كان، كما نعلم الآن، يقع بين شهر يوليو الجيد (51.4) وشهر مايو القوي (53.8%)، وهو أفضل نمو في قطاع الخدمات منذ أغسطس 2023.

نمو التصنيع لقد كان في حالة ركود بعد الطفرة الهائلة خلال الوباء، كما أشرنا هنا منذ حوالي عام ونصف. ويشمل ذلك العمالة في قطاع التصنيع، والتي استقرت تقريبًا عند مستويات عالية بعد الطفرة الهائلة التي شهدتها الجائحة. وقد انخفضت أسعار السلع المصنعة منذ منتصف عام 2022، والآن بأسرع معدل منذ عقدين من الزمن، بعد ارتفاعها خلال فترة النقص.

لكن الخدمات تشكل حوالي ثلثي الاقتصادوالخدمات هي أيضًا المكان الذي يذهب إليه حوالي ثلثي الإنفاق الاستهلاكي، وتنفق الشركات الكثير على الخدمات أيضًا، والخدمات الآن هي التي تقود الاقتصاد بعد الانهيار أثناء الوباء. وطالما ظل النمو في الخدمات ثابتا، فإن الاقتصاد سوف يسير على ما يرام، حتى مع توقف نمو التصنيع.