إيف هنا. يجادل هذا المنشور، وليس من منظور ماركسي، بأن اعتماد الولايات المتحدة على بنك الاحتياطي الفيدرالي (بدلاً من وسائل أخرى) لمكافحة التضخم من خلال أداته الفظة المتمثلة في أسعار الفائدة له تأثير في ضرب العمالة بينما لا يعالج عادة الأسباب المباشرة. ومن المثير للاهتمام أن المؤلف أليساندرو رونكاليا يتعارض أيضًا مع وجهة النظر النقدية والشعبية القائلة بأن توسيع المعروض النقدي يسبب التضخم من خلال شرح كيف يمكن أن تكون زيادة المعروض النقدي نتيجة للتضخم.
بقلم أليساندرو رونكاليا، أستاذ فخري للاقتصاد في جامعة سابينزا في روما وعضو في Accademia Nazionale dei Lincei. وهو مؤلف العديد من الكتب والمقالات. له السلطة وعدم المساواة: منظور إصلاحي ظهر للتو في سلسلة كتب “دراسات في التفكير الاقتصادي الجديد” الصادرة عن INET مع مطبعة جامعة كامبريدج. نُشرت في الأصل على موقع معهد الفكر الاقتصادي الجديد
هناك علاقات متبادلة قوية بين السياسة الاقتصادية والثقافة وعلاقات القوة في المجتمع. ويتجلى هذا بوضوح في السياسات النقدية التقييدية التي تتبعها البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم عندما تواجه الانفجارات التضخمية الأخيرة.
إن السياسات النقدية التقييدية هي الحل القياسي للتضخم. ولكنها ليست مجانية، فهي تفرض ضغوطاً هبوطية على الناتج وتشغيل العمالة. ومن هنا يبرز سؤالان: هل هي الإجابة الصحيحة بشكل عام؟ وهل هم في هذه الحالة بالذات؟
إجابتي تختلف عن الإجابة السائدة. إن الخلفية النظرية التي تشير إلى السياسات النقدية التقييدية باعتبارها الحل العام للتضخم ليس لها صلاحية عامة، على الرغم من أنها قد تكون صحيحة في بعض الظروف المحددة. وعندما نواجه الأزمة التضخمية الحالية، فهناك سياسات أخرى يتعين علينا أن نضعها في الاعتبار أولاً.
ولا تزال وسائل الإعلام، وأحياناً خبراء الاقتصاد المحترفون، تشير إليها في كثير من الأحيان (أو يعتمد عليها ضمناً) نظرية كمية قديمة للنقود، لدعم الحجة القائلة بأن زيادات الأسعار ترجع إلى زيادات في كمية النقود المتداولة. ولكن كما أشار كالدور لفريدمان ذات يوم، فإن العلاقة السببية قد تسير في الاتجاه المعاكس: فعندما ترتفع الأسعار، قد تضطر البنوك إلى زيادة المبالغ النقدية لقروضها، وبالتالي زيادة المعروض من أموال البنوك. علاوة على ذلك، فعندما نواجه زيادة في الطلب الكلي، فإن الناتج الإجمالي أيضاً قد يرتفع، ما لم نكن في وضع الاستغلال الكامل للقدرة الإنتاجية، وهو أمر نادر للغاية ــ وبالتأكيد ليس وضعنا الحالي.
ولكن من المؤكد أن هناك وسيلة يمكن من خلالها للسياسات النقدية أو المالية التقييدية أن تمارس ضغوطا هبوطية على التضخم، وذلك من خلال تأثير انخفاض العمالة على القدرة التفاوضية للعمال، وبالتالي على ديناميكيات الأجور. وبالتالي، فإن هذه السياسات هي أداة لسياسات إعادة التوزيع، وليست خيارًا سياسيًا محايدًا طبقيًا. (وفي هذا الصدد يمكننا أن نلاحظ أيضا أنهم يفضلون أرباح البنوك وشركات التأمين والمؤسسات المالية بشكل عام).
وباختصار، ينبغي النظر إلى السياسات النقدية التقييدية بحذر عندما تواجه تضخم الناتج. وهي بدلاً من ذلك، في كثير من الأحيان، أداة مفيدة لمواجهة تضخم الأصول.
في الوضع الحالي، نحن نواجه فورة تضخمية متعددة الأوجه. فقد تسببت جائحة كوفيد أولا، ثم الحرب في أوكرانيا، في إشعال التضخم من خلال تعطيل سلاسل التوريد العالمية، ثم أسواق الغاز والزراعة. والآن تؤدي صعوبات الملاحة عبر خليج عدن والبحر الأحمر إلى زيادة تكاليف النقل وتعطيل سلاسل التوريد.
وتبسيط مسألة معقدة، يمكننا أن نقول إن إعادة هيكلة سلاسل التوريد لا تحظى بالتأكيد بالتفضيل من خلال السياسات النقدية التقييدية. وفيما يتعلق بأسواق الغاز والزراعة، فقد كان هناك رد فعل مبالغ فيه من جانب الأسعار إزاء الوضع الأساسي الصعب (حيث أظهرت أسواق النفط أيضاً تقلبات مفرطة). إن رد الفعل المبالغ فيه هذا ـ وهو العنصر الرئيسي في الانفجار التضخمي ـ يرجع في الأساس إلى الأسواق المالية التي تلعب دوراً أساسياً في عملية تحديد أسعار هذه السلع الأساسية. إن الأسواق المالية لا تتصرف وفقاً لنظرية كفاءة الأسواق المالية، فتدفع الأسعار على نحو يعكس الوضع الحقيقي الأساسي: فهي تميل إلى المبالغة في ردود أفعالها، مدفوعة بالمضاربة.
لقد كان من الخطأ ـ الخطأ الفادح ـ قبول عملية تحديد “السعر المرجعي” للسلع الأساسية التي يقودها التمويل، في حين أن المساومة المباشرة (وطويلة الأجل غالباً) بين الشركات بأسعار أقل كثيراً تؤدي إلى تضخيم أرباح الشركات، حيث يؤدي البيع إلى تضخيم أرباح الشركات. ربط أسعار المنتجات النهائية (عن طريق التواطؤ غير الرسمي إن لم يكن عن طريق قواعد رسمية، كما هو الحال بالنسبة للكهرباء) بالسعر المرجعي. تتطلب مواجهة هذا الوضع سياسات نشطة لمكافحة الاحتكار، ومراجعة بعض الأنظمة، وبشكل أعم، سياسة نشطة تهدف إلى تقليص التمويل (وأمولة السلع الأساسية على وجه الخصوص)، الذي نموه كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي على مدى العقود القليلة الماضية هو السبب الرئيسي لعدم الاستقرار المتزايد للاقتصاد العالمي.
وتنطوي مثل هذه السياسات ضمناً على إعادة توزيع واسعة النطاق للسلطة في الاقتصاد وفي المجتمع ككل. وليس من الممكن تنفيذها إذا لم تكن مدعومة باعتراف واسع النطاق بفشل النظريات والسياسات النيوليبرالية، وهذا بدوره يتطلب قلب بعض الركائز الراسخة للثقافة الاقتصادية السائدة رأسا على عقب. وعلينا أن ندرك أن الثقافة والسياسة، بمعناها الأعم، لهما تأثير عميق على تشكيل استراتيجيات السياسة الاقتصادية.
